O domínio dos dólares de 70 anos está chegando ao fim No início de julho de 1944, delegados de 44 países se reuniram no Mount Washington Hotel em Bretton Woods, New Hampshire. Aconteceu uma cúpula de três semanas, na qual um novo sistema foi acordado para regulamentar a ordem monetária e financeira internacional após a Segunda Guerra Mundial. Os EUA já eram a potência comercial da worldx2019s, tendo eclipsado o Império Britânico várias décadas antes. A América também estava a caminho de estar entre os vencedores do conflito x201cEuropex2019s, embora sua economia fosse indubitável pela guerra. Como tal, Bretton Woods foi dominado pelos EUA e produziu um acordo em grande parte nos termos dos EUA. Há setenta anos, esta semana, essa cimeira fatídica terminou. Seu fechamento marcou o momento em que a supremacia incontestável do dólar foi garantida. Desde então, o comércio global tem sido conduzido em grande parte em dólares e as principais economias mantiveram o dólar como sua principal moeda de reserva. O mesmo sistema permanece intacto hoje, com a participação de lionx2019 em assentamentos comerciais em todo o mundo ainda liberando o sistema bancário americano x2013, mesmo que as partes envolvidas não tenham nada a ver com os Estados. A hegemonia do dólar2020 continua cimentada, enquanto isso, pelas operações do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial. Fundada em Bretton Woods, eles foram ambos baseados em Washington, é claro, e controlados pela América, apesar de algumas janelas francófonas. Artigos relacionados As vantagens que este sistema confere aos EUA são enormes. O status da moeda x201cReserve statusx201d gera enorme demanda de dólares de governos e empresas em todo o mundo, já que eles são necessários para reservas e comércio. Isso permitiu que as administrações americanas sucessivas gastem muito mais, ano-a-ano, do que aumentou em receitas fiscais e de exportação. No início dos anos setenta, o domínio econômico dos EUA estava tão seguro de que, mesmo depois que o presidente Nixon renegou sobre a convertibilidade inabalável do dólar em 1920, o ouro, que equivale a um padrão maciço, a demanda por dólar continuou crescendo. Então, a América não se preocupa com as crises de balança de pagamentos, pois pode pagar as importações em dólares que o Federal Reserve pode imprimir. E Washington continua gastando muito, já que o mundo compra mais títulos do Tesouro com a força do imperativo regulamentar e a vasta liquidez e tamanho do mercado para a dívida soberana dos EUA. É esse privilégio x201cexorbitantex201d x2013 como estadista francês Valry Giscard dx2019Estaing, uma vez que observou com raiva x2013 que foi o fundamento da hegemonia pós-guerra de Americax2019s. É o estado do dólar, acima de tudo, que as décadas de 1920 permitiram que Washington conseguisse o seu caminho, colocando o aperto financeiro em países recalcitrantes através do FMI ao financiar guerras estrangeiras. Para entender a política e o poder, vale a pena seguir o dinheiro. E nos últimos 70 anos, o dólar governou o poleiro. Este wonx2019t mudará em breve. No entanto, algo aconteceu, o que ilustra que o estado da moeda de reserva de dólar provavelmente durará para sempre e pode ser seriamente diluído. Na semana passada, sete décadas depois de Bretton Woods, os governos do Brasil, Rússia, Índia e China lideraram uma conferência na cidade brasileira de Fortaleza para marcar o estabelecimento de um novo banco de desenvolvimento que, independentemente de suas obrigações diplomáticas, é intencional Em concorrência com o FMI e o Banco Mundial. Itx2019s tem sido óbvio que os BRICs estão chegando. A produção anual total dessas quatro economias cresceu nos últimos anos, para um surpreendente 29,6x2009 trilhões (17,3x2009 trilhões) no ano passado, com base em PPP ajustado para os custos de vida. Thatx2019s dentro da distância de spitting do 34.2x2009trillion gerado pelos EUA e União Européia combinados. O PIB da Americax2019s, aliás, foi de 16,8x2009 trilhões nos números do Banco Mundial, e a Chinax2019s foi 16,2x2009trillion x2013 dentro de uma onda de bater os EUA fora de sua perca. O equilíbrio do poder econômico global está em uma ponta de faca. Amanhã é quase hoje. Considere também que os BRICs ocupam coletivamente mais de 50pc de reservas monetárias globais, chegando a quase três quartos se você levar os mercados emergentes como um todo. As nações do G7 entre eles controlam apenas 20pc x2013 e menos de 8pc se você exclui o Japão. Com base em esses balanços, agora estamos vendo mudanças institucionais. O novo banco de desenvolvimento BRICs, baseado no FMI, terá uma reserva monetária de 100 bilhões de dólares disponível para emprestar ao redor do mundo, dando às nações devedoras afligidas uma alternativa ao x201cWashington consensusx201d. Durante muito tempo, os BRICs pagaram no FMI, mas foram negadas influências adicionais sobre o que acontece com o dinheiro. A Bélgica tem mais votos do que o Brasil, o Canadá mais do que a China. As instituições que governam a economia global não conseguiram acompanhar a realidade. As reformas modestas que dão aos grandes mercados emergentes mais poder, concordaram com muita fanfarra em 2007 e novamente em 2010, ficaram paralisadas pelos legisladores de Washington. Os BRIC já chamaram de tempo, estabelecendo sua própria instituição rival, baseada em Xangai. A chave para o futuro do dollarx2019s é o status de distribuição de petróleo x2013 se os veículos utilizados para o comércio de petróleo e outras commodities líderes. Aqui também a mudança está em andamento. O apetite de energia voraz da Chinax2019s e o aumento do foco na produção doméstica da Americax2019s significam que os dias do olhar de energia com preço de dólar são numerados. Pequim atingiu numerosos acordos com o Brasil e a Índia que ignoram o dólar. A China e a Rússia também criaram trocas de yuan em rublo empurrando a moeda da Americax2019s para fora da imagem. Mas, se Pequim e Moscovo x2013, o maior importador de energia e produtor da wordx2019, respectivamente, x2013 desvalorizam os preços de energia do dólar, o estado da moeda de reserva da Americax2019s poderia desvendar. Isso prejudicaria o mercado de tesouraria dos EUA e complicaria seriamente a capacidade de Washingtonx2000 para financiar sua enorme e ainda em crescimento de 17,5x2009 trilhões de dívida denominada em dólares. Em maio, Pequim e Moscou assinaram um enorme contrato de fornecimento de gás de várias décadas, para se sentar ao lado de um acordo de petróleo semelhante acordado em 2009. Ninguém sabe o que a participação desse comércio de energia será em yuan-rublo x2013 e os dois governos arenx2019t dizendo. Esta questão, aparentemente inata, é uma das questões diplomáticas mais importantes do nosso tempo. No momento, embora os parceiros exportadores da Rússia possam se instalar em rublos, a maior parte do comércio sino-russo ainda está em dólares. Mas a combinação deste novo acordo de gás e as sanções ocidentais contra a Rússia x2013 viram Moscou e Pequim intensificar os esforços bilaterais para facilitar a liquidação em grande escala não-dólar. Com as sanções ocidentais anti-russas que provavelmente serão apertadas novamente após o tiroteio trágico de um avião de passageiros da Malásia sobre o espaço aéreo ucraniano, a resposta de Pequim será analisada de perto. Eu, por um lado, espero que os chineses digam pouco até que os Estados Unidos estabeleçam claramente que aterraram o avião e por quê. Embora o estado da reserva do dólar em 2020 tenha terminado durante a noite, o sistema de pagamentos globais agora está se movendo inexoravelmente para esse resultado. A moeda dos EUA representou apenas 33pc de todas as participações cambiais em 2013, em números do FMI, abaixo de 55pc em 2001. Dentro de uma década ou mais, uma moeda x201creserve basketx201d pode emergir, com bancos centrais armazenando riqueza em uma mistura de dólares, yuan Rupia, reais e rublos, bem como metais preciosos. Talvez seja desenvolvido algum tipo de pacote sintético das moedas líderes mundiais da década de 1920, com ênfase colocada, após anos de impressão do dinheiro ocidental, em ativos respaldados por commodities e outros tangíveis. Eu também acredito que os bancos centrais podem incluir ciber-moedas (como o bitcoin) em suas reservas. Se você achar que está louco, considere que a humanidade há muito buscou escassez x2013 seja com conchas, pedras ou elementos metálicos x2013 para armazenar riqueza. Agora, o tabu de impressão de dinheiro foi quebrado por mais uma geração, faz sentido usar algoritmos computacionais complexos para garantir que apenas uma certa quantidade de uma unidade monetária específica possa existir. O status do dólar2020 é uma grande questão. Julgar o resultado é mais parecido com o olhar de estrelas do que a economia científica. Mas o estabelecimento deste banco de desenvolvimento BRIC, cronometrado para coincidir com o aniversário de Bretton Woods, é um movimento audacioso e significativo. Os gigantes emergentes do mundo agora possuem parafusos no ocidente. Mais de 12 trilhões, as reservas cambiais mundiais agora estão diminuindo As reservas cambiais encolhendo ameaçam a Ásia emergente O aumento de décadas das reservas em moeda estrangeira detidos pelos bancos centrais do mundo está chegando ao fim . As reservas globais diminuíram para 11,6 trilhões em março de um recorde de 12,03 trilhões em agosto de 2014, interrompendo um aumento de cinco vezes que começou em 2004, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Embora a queda possa ser exagerada porque o fortalecimento do dólar reduziu o valor de outras moedas de reserva, como o euro, ainda ressalta uma mudança após os bancos centrais - com a maioria deles localizados em países em desenvolvimento como China e Rússia - adicionou uma média de 824 Bilhões para reservas a cada ano na última década. Além de ser emblemático do retorno do dólar de 1920 ao seu papel como moeda dominante incontestável do mundo, a queda nas reservas tem várias implicações potenciais para os mercados globais. Poderia tornar mais difícil para os países de mercados emergentes impulsionar sua oferta monetária e reforçar o crescimento econômico vacilante, poderia aumentar as quedas do euro e poderia prejudicar a demanda por títulos do Tesouro dos EUA. X201CItx2019s é um grande desafio para os mercados emergentes, x201D Stephen Jen, um ex-economista do Fundo Monetário Internacional, co-fundador da SLJ Macro Partners LLP em Londres, disse por telefone. Eles precisam de mais estímulos. A semente foi semeada para volatilidade futura, x201D ele disse. A China Saless expande o efeito das flutuações cambiais, o Credit Suisse Group AG estima que os países em desenvolvimento, que detêm cerca de dois terços das reservas globais, gastaram 54 bilhões líquidos desse quarto no quarto trimestre, o mais desde o financeiro global Crise em 2008. A China, o maior detentor de reservas da worldx2019, juntamente com os produtores de commodities, contribuiu para a maioria das quedas, já que os bancos centrais venderam dólares para compensar as saídas de capital e fortalecer suas moedas. Um indicador Bloomberg das moedas dos mercados emergentes perdeu 15% em relação ao dólar no ano passado. A China cortou seu estoque para 3,8 trilhões em dezembro de um pico de 4 trilhões em junho, o banco de dados do banco central mostra. A oferta da Russiax2019s caiu 25% no ano passado para 361 bilhões em março, enquanto a Arábia Saudita, o terceiro maior detentor após a China e o Japão, queimou 10 bilhões em reservas desde agosto para 721 bilhões. Eurox2019s Declínio A tendência provavelmente continuará à medida que os preços do petróleo ficam baixos eo crescimento nos mercados emergentes continua fraco, reduzindo os influxos de dólares que os bancos centrais usaram para construir reservas, de acordo com o Deutsche Bank AG. Tal desenvolvimento é prejudicial para o euro, que se beneficiou das compras nos últimos anos pelos bancos centrais que buscam diversificar suas reservas, de acordo com George Saravelos, co-diretor de pesquisa de câmbio no Deutsche Bank. A participação da eurox2019 nas reservas globais caiu para 22% em 2014, a mais baixa desde 2002, enquanto o dólar2020 subiu para uma alta de 63%, o Fundo Monetário Internacional informou em 31 de março. X201C O Oriente Médio e a China se destacam como duas regiões Que provavelmente enfrentarão pressões contínuas para desabafar reservas nos próximos anos, x201D Saravelos escreveu em uma nota. Os bancos centrais lá x201Code vender euros, x201D ele disse. O euro diminuiu contra 29 das 31 principais moedas deste ano, já que o Banco Central Europeu intensificou o estímulo monetário para evitar a deflação. A moeda caiu para um mínimo de 12 anos de 1.0458 em 16 de março, antes de se recuperar para 1.0922 em Nova York segunda-feira. O crescimento diminui As histórias de negócios mais importantes do dia. Receba o boletim diário Bloombergaposs.
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