Esta coluna apareceu originalmente em Opções Lucros. Mesmo se você nunca trocou uma ligação ou uma ligação, é importante entender como a expiração das opções pode afetar os preços das ações. A atividade de negociação em opções pode ter um efeito direto e mensurável sobre os preços das ações, especialmente no último dia de negociação antes do vencimento. Vamos ver duas maneiras em que a expiração das opções pode influenciar o mercado global, bem como as ações específicas, e depois considerar como os investidores devem lidar com essas tendências. Pinning refere-se ao preço de uma negociação de ações subjacentes mais perto de um preço de ação de opção ativamente negociado do que seria ausente da atividade de opções. Imagine que hoje é o último dia de negociação antes do vencimento e que um investidor vendeu 100 opções de venda de Google (GOOG) atingidas em 615, o que significa que ela tem a obrigação de comprar 10.000 ações do GOOG de um proprietário que decide exercer sua opção. Se o GOOG se fechar acima de 615, as opções de venda expirarão sem valor, permitindo que o comerciante mantenha o prêmio recebido da venda. No entanto, se o GOOG fechar em 614.95, as opções provavelmente serão exercidas automaticamente, deixando o investidor em 10.000 ações no início da negociação na segunda-feira. Muitos investidores não desejam correr o risco de desabafar as ações na abertura de segunda-feira, então eles entram em posições de ações destinadas a manter o preço das ações longe do curto placar de suas opções - isso é particularmente verdadeiro para investidores e empresas com grande opção Posições relativas ao volume de negócios em uma ação. Neste exemplo, se o GOOG recuar de 615.50 para 614.90 durante a negociação de sexta-feira, nosso investidor pode comprar ações da GOOG no preço atual do mercado em tamanho suficiente para aplicar pressão ao preço de ações. Imagine, então, que o estoque retorna até 615.20. Nosso comerciante não precisa mais das ações apenas compradas, uma vez que o preço ultrapassou o preço de exercício, para que ela possa vender parte ou a totalidade da nota de posição de ações também que os comerciantes de opções que venderam as 615 chamadas terão o mesmo incentivo agora Para vender estoque GOOG curto em um esforço para recuperar o estoque no nível 615. Esta ação de ida e volta impulsionada pela exposição dos operadores de opções faz com que os estoques permaneçam próximos ou sejam fixados para atingir os preços com alto interesse aberto. Os efeitos do risco de pinos nos retornos de estoque foram avaliados em vários documentos acadêmicos. Um estudo de 2004 constatou que os retornos dos estoques com opções listadas são afetados pelo agrupamento de pin, em média, em 0,65, para uma mudança total de capitalização de mercado de 9 bilhões. Às vezes, no entanto, os outros fatores que influenciam o movimento dos preços agitarão facilmente qualquer pressão de pinçamento nascente. Imagine agora que, no vencimento da sexta-feira, as ações do GOOG abrem 2 em 605. Os comerciantes que de outra forma poderiam ter pensado em tentar defender uma posição de opção curta - fazendo com que o estoque volte até 615 - saiba que o valor de sua posição de opção Vale menos do que o capital que levaria para influenciar o estoque de forma tão dramática. Em vez disso, fará mais sentido para eles comprar as opções de venda curta. Isso cria mais pressão de venda no estoque, uma vez que os fabricantes de mercado que oferecem esses 615 colocados aos nossos comerciantes protegerão sua própria nova exposição vendendo ações de capital curtas. Como o tempo de vencimento é tão curto, a gama das opções 615 e quaisquer outras opções próximas do dinheiro serão muito altas. Gamma é a variável de risco que mede o quanto uma sensibilidade ao preço das ações (seu delta) irá mudar para cada movimento do ponto no subjacente. Alta gama significa que os hedgers de opção precisarão comprar e vender mais ações do que de outra forma se as opções em questão tivessem muitas semanas ou meses de expiração. Uma vez que a atividade de cobertura neste cenário está na mesma direção que a tendência do preço de curto prazo, a gama de opções altas no vencimento pode exacerbar a volatilidade dos preços. Pense em gamma como combustível mais leve. Não causará um incêndio por si só, mas dada a centelha de um movimento considerável no estoque, o que pode ser uma queima lenta em um dia normal pode virar, na vencimento sexta-feira, em uma grande conflagração. Expiração da opção e investidores de ações Então, como os investidores de ações devem ajustar suas carteiras e hábitos de negociação para explicar o fenômeno relacionado à expiração Fixar a um preço de exercício próximo em torno da expiração da opção tende a atenuar a volatilidade dos preços, por isso não é uma preocupação urgente para Comerciantes de capital próprio de menor valor. Uma área onde a fixação pode ter efeitos indesejados é o desempenho diário das estratégias de negociação de pares, e. Se uma perna de um par de equidade longshort é particularmente propensa a fixar a expiração. Os efeitos da volatilidade de preços exacerbada por gama são mais graves. Em ações individuais, quando a expiração mensal aparece, os investidores podem procurar greves de opções que tenham um nível de interesse aberto que 1) seja muito maior do que outras greves próximas e 2) valha uma porcentagem significativa do valor do volume médio diário das ações. Exposição de opções que atende essas qualificações pode mover significativamente o subjacente se os comerciantes decidirem fechar posições sob pressão. O alcance negativo da gama próxima também pode gerar o mercado como um todo. Opções sobre índices de ações como SPX e ETFs como SPDR SampP 500 ETF (SPY) e PowerShares QQQ Trust (QQQ) são algumas das mais ativamente negociadas no mundo, o que significa que quase sempre há um risco nos dias de vencimento que é inesperadamente grande Mover-se será piorado pela presença de grande fora do dinheiro colocado e exposição de chamadas. Nos últimos anos, o Federal Reserve anunciou cortes de taxa de juros surpreendentes na vencimento das sextas-feiras em uma tentativa transparente de permitir que os cortes tenham o máximo possível efeito imediato. A melhor maneira de acomodar a possibilidade de swings de preços induzidos pela expiração é estar pronta para mais volatilidade ao negociar tamanhos de posição menores e estabelecer paradas mais amplas. Particularmente em um nível intradiário, é provável que uma manhã volátil de sexta-feira gere uma tarde de sexta feira volátil. Finalmente, nem todas as ações do mercado revelam-se tão significativas como podemos querer que seja. Os participantes do mercado gostam de atribuir causalidade e significado aos retornos das ações do dia a dia, às vezes ligando a mesma notícia para cima e para baixo nos dias subseqüentes. A verdade é que muita ação de mercado é sistêmica ou inescrutável. No caso de um dia de negociação particularmente silencioso, o que parece um mercado passivo pode ser em parte atribuível à fixação. Um dia selvagem de negociação, por outro lado, pode não ser puramente investidores em pânico, sérios, mas também sobre o desenrolar e a resolução racional dos compromissos das opções anteriores. Receba um alerta por e-mail sempre que escreva um artigo para o Real Money. Clique em Siga ao lado do meu byline para este artigo. No momento da publicação, Jared Woodard ocupou cargos em SPX, SPY e QQQ. Alertas de Ação O gerente de carteira PLUS, Jim Cramer e diretor de pesquisa, Jack Mohr, revelam suas táticas de investimento ao mesmo tempo em que notificam antecipadamente todas as negociações. Características do produto: 2,5 milhões de portfólio Grandes capitais e foco de dividendos Alertas de comércio intra-temporário da Cramer Roundups semanais Real Money Pro All of Real Money. Além de mais 15 mentes do Wall Streets, apresentando idéias comerciais negociáveis, uma visão abrangente do mercado e análises fundamentais e técnicas. Características do produto: Dinheiro real Doug Kass mais 15 mais comentários de Wall Street Comentários e novidades intradisciais Idéias comerciais ultra-acionáveis Trifecta Stocks Trifecta Stocks analisa mais de 4.000 ações semanais para encontrar a elite 1 de ações que passam rigorosos testes quantitativos, fundamentais e técnicos. 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Características do produto: boletim de boletim bi-semanal Carteira modelo diversificada de ações de dividendos Alertas de negócios intraday O pesquisador de crescimento Chris Versace e Lenore Elle Hawkins, usando testes de estoque sofisticados e pesquisas fundamentais, identificam ações de crescimento de alto potencial e pequenas e médias ações. Características do produto: modelo de portfólio de pequenas dimensões e mediados de cap foco Intraday trade alertas Roundups semanais Top Stocks With Top Stocks, Helene Meisler usa indicadores de curto e longo prazo para identificar os breakouts iminentes nos estoques. Características do produto: idéias de negociação diária e análise técnica Comentário e análise diária do mercado Exceto quando indicado de outra forma, as cotações estão atrasadas. Cotações atrasadas pelo menos 20 minutos para todas as trocas. Dados de mercado fornecidos pela Interactive Data. Dados fundamentais da empresa fornecidos pela Morningstar. Ganhos e classificações fornecidos pela Zacks. Dados de fundos mútuos fornecidos pela Valueline. Dados ETF fornecidos pela Lipper. Alimentado e implementado por soluções interativas de gerenciamento de dados. TheStreet Ratings atualiza as avaliações de ações diariamente. No entanto, se nenhuma alteração de classificação ocorrer, os dados nesta página não são atualizados. Os dados atualizam-se após 90 dias se nenhuma alteração de classificação ocorrer dentro desse período de tempo. O IDC calcula o limite de mercado para o símbolo básico para incluir apenas ações ordinárias. Os rendimentos do fundo mútuo do ano até à data são calculados mensalmente pela Value Line e postados no meio do mês. Copie 1996-2017 TheStreet, Inc. Todos os direitos reservados. Respostas rápidas Planos de opções de ações dos empregados Muitas empresas usam planos de opções de ações dos empregados para compensar, reter e atrair funcionários. Esses planos são contratos entre uma empresa e seus funcionários que dão aos funcionários o direito de comprar um número específico de ações da empresa a um preço fixo dentro de um determinado período de tempo. O preço fixo é freqüentemente chamado de preço de concessão ou exercício. Os empregados que recebem opções de ações esperam lucrar com o exercício de suas opções para comprar ações no preço de exercício quando as ações estão negociando a um preço superior ao preço de exercício. As empresas às vezes revalorizam o preço ao qual as opções podem ser exercidas. Isso pode acontecer, por exemplo, quando o preço das ações da empresa caiu abaixo do preço de exercício original. As empresas revalorizam o preço de exercício como forma de manter seus funcionários. Se surgir uma disputa sobre se um empregado tem direito a uma opção de compra de ações, a SEC não irá intervir. A lei estadual, e não a lei federal, abrange tais disputas. A menos que a oferta se qualifique para uma isenção, as empresas geralmente usam o Formulário S-8 para registrar os títulos oferecidos no plano. Na base de dados EDGAR da SECs. Você pode encontrar um formulário S-8 da empresa, descrevendo o plano ou como você pode obter informações sobre o plano. Os planos de opções de ações dos empregados não devem ser confundidos com o termo ESOPs, ou com os planos de participação de ações dos empregados. Que são planos de aposentadoria.
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